Investir avec les Small caps (tout ce qu’on ne vous a jamais dit)

Je dois vous faire une confession.

Je n’ai jamais été particulièrement attiré par les small caps.

Elles sont souvent peu liquides.

Elles ne publient pas forcément leurs résultats en temps et en heure; et ces derniers ne sont pas obligatoirement audités…

Bref je n’aime pas les problèmes et on dirait bien que ces petites bestioles ont le potentiel de nous causer pas mal de soucis.

N’ayant aucune attirance particulière pour les small caps, je n’ai jamais cherché à concentrer mes efforts d’investissement dessus.

Pourquoi j’en suis arrivé à ne trader que les Small et Mid caps ?

J’ai toujours préféré me concentrer sur les actions qui bougent, sur lesquelles les investisseurs se ruent littéralement.

C’est sur ces comportements boursiers là que l’on peut facilement entrer et sortir sans ennui tout en neutralisant au plus vite son risque (et donc en se retrouvant avec des trades gratuits).

En programmant mes screeners informatiques avec ces contraintes, j’ai été étonné de constater qu’une majorité des plus belles opportunités étaient systématiquement sur les small et les mid caps les plus actives !

C’est donc après coup que j’ai décidé de m’intéresser au comportement des small caps pour comprendre pourquoi une main invisible me poussait systématiquement à trader dessus.

C’est ce dont je vais vous parler dans ce papier.

*Smal caps = petites capitalisations boursières

* Mid Caps= moyennes capitalisations boursières

* Large Caps= grosses capitalisations boursières

 

Voici en 5 points la vérité sur les small caps

1/  Small caps Vs Large caps: qui gagne par K.O ?

Pour simplifier les choses, on va dire qu’en bourse, il y a 4 thématiques  et l’on peut parler de grand écart entre elles.

– Entre les small caps et les big caps, il existe tout un tas de sociétés avec des niveaux de capitalisations plus ou moins importants.

– De même qu’entre les actions purement Value ou purement de croissance (Growth), il existe un arc-en-ciel d’entreprises qui nuancent ces 2 aspects.

Voici les performances de ces 4 thématiques sans compromis intermédiaire :

Faut-il parier sur Small caps ou les Big caps ? Sur la Valeur ou la Croissance?

Réponse en image avec les performances depuis 1927:

4 thématiques

Le graph ci-dessus nous montre que lorsqu’il s’agit d’investir uniquement dans des grosses capitalisations, il vaut mieux choisir des actions de type « Value » plutôt que « Growth ». Le gain pour 1$ investi est de 4228$ contre 1447$ !

Par contre, lorsqu’il s’agit de petite capitalisation il vaut carrément mieux se concentrer sur les  « Value ». On passe de 1$ à 52.892$ alors qu’avec les small caps « Growth » on passe de 1$ à 1359$  (ce qui est moins bien qu’avec les big caps « Growth »).

Conclusion :

Si vous devez ne trader que les Big caps, il faut se concentrer sur les « Value ».

Si vous voulez réellement vous enrichir, il faut vous concentrer sur les small caps « Value ».

Passons maintenant à une anomalie de marché qui pourrait nous aider à améliorer les performances : le momentum.

 

C’est quoi le momentum ?

Le momentum c’est la vitesse d’appréciation des prix.

Ainsi parier sur une action qui a pris +40% l’année dernière est bien plus judicieux que de parier sur une action qui a perdu -40% l’année dernière.

C’est ce que toutes les études académiques démontrent.

Dans la vie, il est d’ailleurs plus logique de parier sur le fait que les 1ers de la classe continueront sur leur lancée et auront leur bac. Plutôt que de parier sur tous les derniers de la classe en espérant qu’ils aient leur bac.

En bourse c’est pareil, démonstration :

Pourquoi miser sur les 10% des actions les plus fortes du marché ?

Le graph ci-dessus nous montre (depuis 1930) :

Momentum sur les actions

En bleu, un portefeuille investi systématiquement sur les 10% d’actions qui ont enregistré, l’année précédente les plus mauvaises perf. Le résultat est catastrophique !

En rouge, le portif investit sur le top 10% des actions ayant enregistré les meilleures performances l’année précédente. Le résultat est sans appel.

Conclusion :

Utilisez toujours le momentum pour choisir vos trades.

C’est une anomalie de marché exceptionnelle et facilement applicable par les particuliers.

A lire aussi: Ce portefeuille rentier rapporte+14.92%/an depuis 40 ans avec le momentum

 

2/ Le momentum peut-il faire mieux que l’approche « value » ?

Nous avons vu en 1/ qu’il était plus intéressant d’investir sur les actions « Value ».

Et cela qu’il s’agisse de small ou de large caps.

Maintenant, si nous appliquons une stratégie de momentum sur les Small et les Large caps, est-ce que les performances seront améliorées ?

Stratégie Momentum Vs  Value : qui gagne par K.O ?

 Momentum Vs Value

Le graph ci-dessus nous montre que :

  • En bleu foncé, le momentum appliqué aux Small caps bat largement une stratégie d’achat / conservation de small caps value
  • En bleu clair, là aussi les performances sur du momentum appliqué au large caps permet de battre la stratégie « Value » sur large Caps

Depuis bientôt 100ans, trader les actions déjà en tendance marche incroyablement bien sur les small caps. Merci au momentum !

Conclusion :

L’approche par le momentum est bien plus pertinente que l’approche « Value ».

La bonne nouvelle c’est que l’approche momentum ne demande aucune compétence particulière pour être mise en place alors que l’approche « Value » réclame des compétences poussées en analyse financière.

 

3/ Est-ce que le « Sell In may and Go away » est pertinent sur les small caps ?

Passons à un autre mythe, le fameux « vendre le 1er mai et les racheter le 31 octobre ».

  • Cet adage est lié à un constat qu’historiquement les bourses enregistrent le plus gros de leurs gains sur la période novembre/avril
  • Et que acheter ou détenir des titres pendant la période mai/octobre ne rapporte pas, ou peu

La question est “qu’en est-il avec les small caps ?”

Détention de small caps pendant Mai-Octobre Vs Buy & Hold (depuis 1926)

Sell in may an dgo away Small caps

Ce mythe se révèle être une réalité qui s’applique également sur les small caps.

La meilleure période de détention est bien entre novembre et avril.

Regardons maintenant plus détail ce qui se cache derrière ce comportement coutumier.

 

4/ Quels sont les meilleurs mois pour investir sur les small caps ?

Le graph ci-dessous va nous révéler 2 choses :

  • Pourquoi Mai/Octobre n’est finalement pas si mauvais que ça pour investir sur les small caps
  • Quel est le meilleur mois de l’année pour investir sur les small caps

 Meilleurs mois de l'année small caps

En vert, on remarque tout de suite que le mois de janvier est juste incroyablement favorable aux small caps.

Cela vient certainement du fait que les gestionnaires de portefeuilles arbitrent leurs petites valeurs chaque année pendant janvier.

Et sous le poids de leurs achats, les prix sont fortement impactés à cause de la contrainte de liquidité des small caps (Lire cet article sur le float).

L’autre chose remarquable :

  • Finalement la période Mai/Octobre est surtout défavorable à cause des mois de septembre et d’octobre qui sont historiquement NÉGATIFS.
  • Donc en dehors des mois de septembre / octobre, TOUT le reste de l’année est favorable aux small caps.

Conclusion :

Ne loupez surtout pas le mois de janvier pour swing trader les small caps.

Évitez les mois de septembre et octobre pour swing trader les small caps.

 

5/ Cycle présidentiel US à 4ans et Small Caps

Je ne pouvais pas finir ce papier sans faire un crochet par le fameux cycle présidentiel US de 4ans.

La question étant “qu’elle est la meilleure année pour être investi en small caps si l’on se base sur ce cycle économique ?”

Réponse :

La 3ème année est la meilleure, toutes capitalisations confondues

Cycle présidentiel de 4ans et actions

Il s’agit véritablement d’un mouvement de fond puisque cette fameuse 3ème année emporte à la hausse toutes les capitalisations boursières (small, mid et large caps).

Obama ayant été élu en novembre 2012, nous attaquons désormais la 4ème année de ce cycle.

J’espère que ce papier vous aura aidé à y voir plus clair sur l’intérêt des small caps.

Le mois de janvier arrive!

Profitez-en pour mettre en place votre routine de swing trading avant (VOIR mes packs) pour profiter du meilleur mois de l’année.

Bons trades

Cédric Froment

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